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債券


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債券 Bond
債券是一種借據
向銀行借錢
成本高
發行新股
分薄現有股東權益,需時很長
發行債券
就是向大眾借錢.當然也要向債仔支付債息
孳息率 Yield Rate
(法律概念)指由原物所產生的額外收益, 直正的回報息率
折讓價
市價低於資產淨值, 以低於票面值發售, 孳息率比票面息率高.回報較高
溢價
市價高於資產淨值, 以高於票面值發售, 孳息率比票面息率低.回報較少.
銀行同業拆息HIBOR
Hongkong Inter-Bank Offer Rate
HIBOR 的升跌
基本上只反映銀行對資金的需求, 銀行不夠錢 (因金管局規定銀行要達到某個資本充足比率), 就要問同業借. 銀行夠錢又可以借出, 多銀行要借時, hibor就會被抽高,
最优惠利率(Prime rate)
是银行给最重要或信用质素最佳的客户放贷的基本贷款利率
有新股認購HIBOR也許被抽高
因為股民借margin數目多, 對資金需求多
信貸質量Credit Quality
國際評級公司會以發債人/機構/國家的財務狀況,還債能力,營運效率,業務前景等因素來評估各發債機構單位的信貸質量.
長債評級
AAA,AA+,AA,AA-,A+,A,A-,BBB+,BBB,BBB-,BB+,BB...C
短債評級
P-1,P-2,P-3...C
一般債券級別
(1) 投資級Investment grade (2) 投機級Speculation grade (3) 垃圾級Junk Bond
信貸風險Credit Risk
債券只是一種借貸合約,當發債人/機構/國家無力支付債息,無力還債時,就是債務違約,投資者就要蒙受損失. 只能以法律途徑追究 (如,申請發債人破產...)
零息債券 Zero Coupon Bond
最簡單的債券: 一般以較大的折讓價出售 不支付投資者利息 直到到期日,投資者可收回票面值.
定息債券 Fixed Rate Bond
最基本的債券: 定期支付投資者定額利息 直到到期日,投資者可收回票面值. 投資者將可每期收到固定金額=票息x票值 票面息固定不變,不隨市場變化. but定息債券市場價格會隨市場利率杷反方向變化
一般發債章程prospectus條款:
(1.) 派息時期:每季,每半年,每年 (2.) 票面息率coupon rate (3.) 票面值face value (4.) 到期日
票面$1000,票息5%,每半年派息一次,折讓價$900. 投資者每半年可收=$1000x0.05/2=$25 一年共收$50 孳息率?
=50/900=5.55%
浮息債券 Floating Rate Bond
債息跟市場利率卦勾,如 HIBOR+3%, 以減小投資者利率風險.
Upper Collar
浮息債券息率上限,以減少發債人利率風險.
Lower Collar
浮息債券息率下限,以減少發債人利率風險.
可回購債券 Callable Bond
發債人可回購債券. 一般設有提前回購條款Call Provision: 說明回購價錢.
可回購債券 回購價
一般會高於債券面值.當中差額為贖回溢價Callable Premium.
當市場利率降到很低
債券價格就會升高,甚至高於債券票面值. 這時發債人才可能回購債券.
可換股債券 Convertable Bond
是定息債券,又是股票期權. 發行時訂下可兌換股數和換股價.投資者可收固定債息,有需要時又可兌換成該公司的普通股,就好像持有認購正股的期權.
當發債公司的業績很突出,股價升高於擬訂換股價時
可換股債券持券人才回兌換股票.
按揭抵押債券特點:
(1.)每月派息一次(因為買房的人每月供一次款) (2.)收益率隨時間下降 (3.)有提前繳付風險
政府債券
由政府的信譽作支持而發行的,主要為加強國家持續發展,基建,支持長遠經濟計劃.一向被投資者視為無違約風險default risk free.
美國國庫債券
US Treasury Bonds 由美國政府的信譽作支持而發行的. 利息收入免稅.流通性大.基本上都是以公開拍賣來發售的.
德國政府債券
Bunds
英國金邊證券
Gilt-edged Security
香港外匯基金債券
Exchange Fund Notes (EFNs)香港的外匯基金本來的目的是要控制保護港元的匯價的,維護貨幣金融系統的穩定.
美國國庫票據Treasury Bill
(1年以內,0息)
美國中期國庫債券Treasury Note
(10年以內)
美國長期國庫債券Treasury Bond
(10-30年)
競爭性出價 Competitive Bid:
競投時指明所要投的債券總額和期望的"到期收益率" 最後以"到期收益率"最低者得.
非競爭性出價 Non-Competitive Bid
競投時只要指明所要投的債券總額
香港的外匯基金的資產包括
港幣,美元,外匯,金黃,白銀,證券...
香港外匯基金債券年期分
1,2,3,4,5,7,10,15年.各有不同的孳息率.
傳統外匯基金
是指以世界各國的貨幣為投資目標的基金.買賣外匯,利用各貨幣匯率差異而取利.
人民幣債券 RMB Bond
是以人民幣作為結算單位的債券(人債),定期獲得利息、到期歸還本金及利息皆以人民幣支付。
國家發人債的目的
是要收回流外的人民幤.
人民幤
2015還不是可以自由兌換的貨幣.
2007年,國家開發銀行
首次在香港發售人民幣債券。
2010年,首間發行人民幣債券的外資企業。
麥當勞
歐洲債券Euro Bond
是一國政府、金融機構、工商企業或國際組織在國外債券市場上,以第三國貨幣為面值,以不記名方式發行的債券bearer bond。此債券發行人、發行地以及面值貨幣分別屬於三個不同的國家。
歐洲美元債券EuroDollar Bond:
指在美國境外發行的,以美元為面值的債券.
歐洲日元債券EuroYen Bond
指在日本境外發行的,以日元為面值的債券
淨息差NIM(net interest margin)
是銀行淨利息收入和銀行全部生息資產的比值, 淨息差=(銀行全部利息收入-銀行全部利息支出)/全部生息資產
淨息差代表
資金運用的結果,相當於淨資產收益率的概念
Collateralized Debt Obligation, CDO
就是有抵押品做擔保的債券. 問題就是"抵押品"的價值可升可跌. 當其中的抵押品價值大跌時,CDO就有可能變有毒資產
有毒資產,Toxic Assets
沒有價值的資產,或價值低於原價很多的資產,很大機會變壞賬.
混合資本債券
是針對巴塞爾資本協議對於混合(債務、股權)資本工具的要求而設計的一種債券形式,所募資金可計入銀行附屬資本
公債局(Bureau of the Public Debt)
是美國財政部用以發行政府債券的機構
美國的國庫券是
美國聯邦政府籌措借款的工具