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期貨交易


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現貨交易Spot Transaction
日常中,我們買賣東西大多數是現貨交易,一手交錢,一手交貨.
遠期交易Forward Transaction
買賣雙方約定在,*未來一日期,一地點,訂明貨物:質,量,價錢*,進行交收. 這是必須履行的協議,不像可選擇不行使權利(即放棄交割)的期權。
非規範化合約
只要交易雙方同意,交收地點,貨品數量,價錢可按雙方需求達成協意. 遠期合約通常不在交易所內交易,即用場外交易over the counter market.
遠期合約簽訂之時,它有否價值?
沒有。支付只在合約規定的未來某一日進行。
即期價格低於遠期價格
市場狀況被描述為正向市場或溢價(Contango)
即期價格高於遠期價格
市場狀況被描述為反向市場或差價(Backwardation)
期貨交易Future Transaction:
期貨交易是標準化規限化的遠期交易.
期貨合約standardized contract
是必須履行的協議. 由交易所統一厘定,交收日,價錢,貨量統一,全部交易在交易所中進行. 交易雙方不用接洽,不用知道對方的身份.
期貨長倉 Long Position:
買入期貨合約,又叫持好倉
短倉 Short Position:
沽出期貨合約,又叫持淡倉,空倉
平倉 Close Position:
在合約到期前,簽訂一張與原先相反的合約,使兩張合約互相抵銷.
轉倉 Roll Over:
在合約到期前,平倉,并簽訂一張與原先相同方向但到期日延長的合約.
交收 Settlement:
持貨至交收日,并履行交收.
期貨一般分兩種:
商品期貨,金融期貨
商品期貨
農產品期貨: 白糖,玉米,大豆,棉花... 金屬期貨: 金,銀,銅,鋁... 能源期貨: 原油,汽油...
金融期貨
股指期貨: 香港恆指期貨,日經指數,英國FTSE指數,德國DAX指數... 利率期貨: 香港HIBOR,倫敦LIBOR
香港恒生指數期貨
股指期貨 Stock Index Future的一種,以恒指到期日的數字為結算. 每點$50,折現結果.以現金交收. 以孖展槓桿形式買賣.
恒指期貨合約月份:
現月,下月,及之後的兩個季月(季月指三月、六月、九月及十二月)
恒指最低價格波幅:
一個指數點
恒指最高價格波幅
恒指立約成價:
在結算公司登記的恒生指數期貨合約的價格(以完整指數點計算)
恒指立約價值:
立約成價乘以合約乘數
恒指持倉限額:
無論長倉或短倉,以恒生指數期貨、恒生指數期權、小型恒生指數期貨及小型恒生指數期權所有合約月份持倉合共delta10,000為限,並且在任何情況下,小型恒生指數期貨或小型恒生指數期權的長倉或短倉都不能超過delta2,000,計算持倉限額時,每張小型恒生指數期貨的倉位delta為0.2,而每張小型恒生指數期權的倉位delta則為相關恒生指數期權行使價之五分之一
恆指大量未平倉合約:
每一交易所參與者的交易所參與者公司戶口,或該交易所參與者的每一客戶戶口,任何合約月份,不論淨長倉或淨短倉達500張便須呈報
恆指最後結算日:
最後交易日之後的第一個營業日
恆指結算方法:
以現金結算
恆指最後交易日:
該月最後第二個營業日
恆指最後結算價:
恒生指數期貨合約最後結算價由結算公司決定,並採用在最後交易日由恒指服務有限公司編纂*、計算及發放的恒生指數每五分鐘所報指數點的平均數為依歸,下調至最接近的整數指數點,在個別情況下,交易所行政總裁有權根據買賣股票指數期貨合約的法規決定最後結算價
恆指交易費用及徵費:
交易所費用:$10.00 證監會徵費:$1.00 投資者賠償徵費:$0.50 總額:港幣$11.50
小型恆指合約乘數
每指數點港幣$10.00
小型恆指持倉限額
無論長倉或短倉,以恆生指數期貨、恆生指數期權及小型恆生指數期貨所有合約月份持倉合共delta10,000為限,並且在任何情況下,小型恆生指數期貨的長倉或短倉都不能超過delta2,000,計算持倉限額時,每張小型恆生指數期貨的倉位delta為0.2
小型恆指大量未平倉合約:
每一交易所參與者的交易所參與者公司戶口,或該交易所參與者的每一客戶戶口,任何合約月份,長倉或短倉若超過1,250張便須呈報
小型恆指交易費用及徵費
每張合約單邊計)港幣$3.80
股票期貨 Stock Future
("猜股票升跌"賭約) 以該股票到期日的價格為結算. 以現金交收. 以孖展槓桿形式買賣.
利率期貨:
各種債務憑證對利率極其敏感,利率的少許波動都會引起它們的價格大幅波動,給其持有者帶來了巨大的風險。故此期貨以利息為基礎的期貨合約,目的在對減少銀行利率波動對其產品價格影響的風險。
利期相關利率
三個月香港銀行同業拆息
利期合約價值
港幣$5,000,000
利期最低價格波幅
一 個 基 點 (一 個 百 分 點 的 0.01)一 個 最 低 價 格 波 幅 的 價 值 為 港 幣 $125.00 , 以 合 約 價 值 乘 以 一 個 基 點 再 乘 以 四 分 之 一 年 的 方 式 計 算 港 幣$5,000,000 x 0.0001 x 0.25 = 港幣$125.00
利期合約月份
現月,下兩個月及之後的七個季月
利期立約價值
立約成價乘以最低價格波幅的價值後再乘以100
利期報價
一百減去利率
利期交易時間
上午 8:30 - 正午 12:00 及下午 1:30 - 下午 5:00 (到期合約月份在最後交易日收市時間為上午 11:00)
利期最後交易日
合約月份第三個星期三之前第二個營業日
利期最後結算日
合約月份第三個星期三 (若該日並非營業日,最後結算日則順延至下一個營業日)
利期最後結算價
一百減去最後交易日上午11:15分左右的三個月期香港銀行公會(HKAB)港元結算利率報價,並以四捨五入方式上調或下調至小數位後兩個數值 ( 100 - 香港銀行公會港元結算利率 = 最後結算價 )
期指低水
指數期貨市場的價格比現市價低的情況,一般代表投資者估計未來股指會下跌,後市向淡
期指高水
指數期貨市場的價格比現市價高的情況,一般代表投資者估計未來股指會上升,後市向好