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認股證


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認股證 Warrant窩輪
是期權的一種, 讓投資者可以在未來某個指定日期或之前,以指定價格買賣該認股證的相關資產
窩輪發行商
認股證可以由上市公司 ( 即股本認股證Equity Warrant ) 或 金融機構等第三者 ( 即衍生認股證 Derivative Warrant) 發行
窩輪相關資產
可以是單一或一籃子股票、某股票指數、貨幣、商品及期貨合約 ( 例如原油期貨) 等
認購證 (call warrant)
賦予你買入相關資產的權利
認沽證 (put warrant)
賦予你出售相關資產的權利
窩輪行使價
在行使認股證時買賣相關資產的價格
窩輪兌換率
指行使一份認股證可換取相關資產的單位數目。在香港,一般來說,兌換股份的衍生認股證的兌換率為 1( 即一份認股證兌換一股股份 ) ,或 10 ( 即 10 份認股證兌換一股股份 ) 。
窩輪到期日
認股證到期之日。如認股證在到期日仍沒有被行使,該認股證就會喪失價值。
美式 (American) 認股證
在到期日或之前行使附帶權利來買賣相關資產
歐式 (European) 認股證
在到期日行使附帶權利
窩輪交收方式
認股證可在行使時,以現金或實物方式進行交收
股本認股證
新股,由該上市公司發行
衍生認股證
舊股,由第三者發行
特種認股證 (eXotic warrants) X輪
有較為複雜的結構, 例 派息證,一籃子認股證,平均回報證,定點證,跨價證...
認股證的價值
內在值+時間值
內在值intrinsic value
現價-行使價
時間值time value
隨時間一直下降的,而且越接近到期日,下降的速度越快
影響認股證的因素
轉換比率conversion ratio
轉換比率conversion ratio
多少份認股證可換1正股.
槓桿比Leverage Ratio (Gearing)
資產現價/(認股證的價x轉換比)
引申波幅Implied Volatility
市場預期波幅,引申波幅越低,價格越低.
備兌認股證 Covered Warrant
發行商有持有該證的相關資產
無抵押認股證 Non-Collateralized Warrant
發行商沒有持有該證的相關資產
指數認股證 Index Warrant
基於股市指數的認股證
香港恒指認股證: 行使價:21000 轉換比率:100 每手:1000股 你在恒指20000點時以每股0.5買入1手以上認股證. 到期日,恒指為21500. 成本:
0.5X1000=500
香港恒指認股證: 行使價:21000 轉換比率:100 每手:1000股 你在恒指20000點時以每股0.5買入1手以上認股證. 到期日,恒指為21500. 每股認股證價值=
(21500-21000)/100=5
香港恒指認股證: 行使價:21000 轉換比率:100 每手:1000股 你在恒指20000點時以每股0.5買入1手以上認股證. 到期日,恒指為21500. 回報=
5X1000=5000
貨幣認股證 Currency Warrant
基於兩種貨幣的兌換率Exchange Rate的認股證
貨幣認股證: 相關匯率:歐元兌美元 行使匯率:1.45 轉換比率:10 每手:10000股 到期日:2013/01 你以每股0.03買入3手以上認股證. 到期日,歐元兌美元匯率:1.5 計算: 成本=
0.03X3X10000=900HKD
貨幣認股證: 相關匯率:歐元兌美元 行使匯率:1.45 轉換比率:10 每手:10000股 到期日:2013/01 你以每股0.03買入3手以上認股證. 到期日,歐元兌美元匯率:1.5 認股證價值=
3x10000x(1.5-1.45)/10=150USD
牛熊證(Callable Bull/Bear Contracts,CBBC)
是投資市場上結構性產品的一種,能夠追蹤相關資產的表現,而毋須支付購入實際資產的全數金額,與認股權證相似。
牛證
以資產價值的升勢獲利
熊證
以資產價值的跌勢獲利
牛熊證是由who發行
由第三者(通常是投資銀行或證券商),與證券交易所或相關資產均無任何關連。
牛熊證的特色
設有強制收回機制
牛熊證分兩類: N是
無剩餘價值
牛熊證分兩類: R是
有剩餘價值